“我投资的原则是，战略代替策略，智慧代替资金。”国信资产管理部副总经理张益凡沉着笃定，有一种沧桑之后也无风雨也无晴的平静。“具体来说就是：和好的公司在一起，和时间站在一边，和国家战略站在一边。”

张益凡的投资理念是，长期投资，与优质公司一起成长。“我们是资金的分配者，有责任将资金分配给最优秀最能赚钱的公司，这既有利于国家经济发展，也能给老百姓带来实实在在的收益。低买高卖做差价说到底就是一种零和游戏，长此以往，理论上是不会有收益的。”

这种理念让张益凡取得了优秀的业绩，他管理的国信“金理财”价值增长股票精选集合计划今年1月底成立，表现相当突出，净值增长连续十周为券商集合计划中的第一名，在开放式偏股型基金中，也排到前十分之一。

最好的风险控制就是买好公司

张益凡进入证券业很偶然，1996年，张益凡研究生毕业到深交所实习，觉得股市很好玩，就放弃了已经拿到的美国密歇根大学的奖学金，留下来了。“我刚开始也对做波段差价感兴趣，看了好一阵子图，觉得自己比别人聪明。”张益凡自嘲地笑了，“做技术分析的人都以为自己比别人聪明。”

张益凡毕业到了人民银行，后到深圳证管办，觉得自己不适合坐办公室，就到浙江国投做投资。2002年，中融基金（现国投瑞银）成立，张益凡本来计划去做基金经理，结果当了副总。“这段经历是宝贵的人生经验，对公司分析也有好处，能更深刻理解公司的运行。”张益凡表示，“面对上市公司高管，半个小时我就能理解他的心态与真实想法，有时对面坐一排高管，什么人在干活，总经理副总之间的关系，都可以看得很清楚。”

在张益凡看来，长线投资既可赚大钱风险也较小，所以最好的投资方法是以不变应万变。“巴菲特不到2元买中石油，最高涨到13元多，中间也有跌50%的时候，但他一直坚持不动。”张益凡感慨地说，“这有个人定力的问题，也有环境问题，投资经理为了应付短期排名的压力，有时不得不做波段。” 4000点以上选不出股票的时候，张益凡采取了指数投资的策略，按沪深300指数配了一阵子。“现在指数跌下来，会慢慢换成自己看好的股票，重新集中。调仓的效果短期净值可能好看一点，从长远看并不好，交易成本冲击成本都很大，时机选择很不好做，还不如长期拿着。”

在股市有相当历练的张益凡已培养出较强的心理承受能力，“如果没人管，我肯定拿得住，别人赚一倍我也不会心动，只要对自己买的公司有足够的了解与信心，有可能买高但不可能买错，有可能暂时买错，不可能永远买错。”

“除非市场发生大的变化，否则就不需做调整，因为你永远不知道什么时候是真正的高点与低点。为什么基金经理排名一两年大变化，就因为追逐短期的业绩。”张益凡的观点是，要买好公司，经得起时间检验的公司，这是最好的风险控制。

从历史的角度看问题

张益凡采取自上而下的投资方法，李兆基那句名言是他投资思想的最好注脚：第一选择国家、第二选定行业、第三是投资龙头公司。“心中有一个理念并且坚持下去，就不会被市场的短期波动所迷惑。”

张益凡更重于从战略的角度、长远的角度、历史的角度来看宏观、行业和公司。他本科学经济学研究生学金融，对金融史非常熟悉，也喜欢研究从历史的角度研究各个国家经济发展的脉络，“对中国在世界金融史上处在什么阶段，我觉得自己把握得还是比较准。”

从宏观的角度国际化的视野，张益凡抓住了地产股与证券股的投资机会，2006年他主要靠地产股赚钱今年则靠证券股与地产股赚钱。去年中张益凡一到国信就先买了万科，“我一直看好地产股，因为任何一个国家在城镇化、GDP快速增长、外贸顺差大幅增长的过程中，房价都会上涨，再加上人口密度土地面积的因素，中国房价上涨是必然的。当然，短期房地产业有政策风险，但长期仍是很好的投资标的。”

张益凡也是证券股的忠实拥趸，他认为，从中期来看，备兑权证、融资融券等创新业务会给证券公司带来巨大的盈利增长，而从长期来看，融资中介今后将逐渐由资本市场来承担。“制约资本市场发展的因素有三方面，股权分置问题、发行市场化的问题、司法的问题，现在，第一个问题已基本解决，第二个问题是部分解决，资本市场有条件出现一次快速发展。”张益凡相信，未来，证券市场的规模会很大，证券公司的规模也会很大，“五年后中国第一大证券公司应该能赶上第五大银行的市值。”

长期目标：超过平均水平

张益凡一直记得老师厉以宁的一句话：小事不办，大事商量着办，急事缓办，热问题冷处理。

“做投资经理压力很大。”张益凡非常感慨。他管理集合理财计划成立时大盘在分歧最大的3000点左右，一成立就面临建仓难题，张益凡最后决定建满仓，并且采取进攻性组合，特点是，调整的时候速度快，但上涨的时候也很快。“一开始跌了5-6%，很多投资者打电话责问，当时是一片骂声，后来，我亲自给投资者写了封信解释。”事实证明，张益凡的判断正确，他构建的组合获得了很好的收益。

“彼得•林奇为什么后来不干了，就是压力太大了，当第一的压力实在太大。做得好反而压力大，因为领导期待很高，投资者的期望值也很高，但投资是有规律的，不可能每次得一百分。” 张益凡告诉记者，自己会给自己解压，他对自己的要求是，长期下来，能够超过平均水平就可以了，“如果做不到平均水平，我就不打算再做这件事了，应该让给更好的人去做。”张益凡表示，到一定的年龄做投资很累，因为必须排名，“我们不但要跟券商的同类产品比，还要跟开放式基金比，想要天天开心真的很难。”

张益凡的经验是，有情绪时不做交易，“当然，对涨涨跌跌也必须看得淡一些。”

几乎所有的基金经理都喜欢运动，也许，运动时可以忘我也可以忘记所有的压力与紧张。张益凡也经常运动，主要是去健身房跑步、打网球，“打高尔夫球没时间，戒掉了。业余时间也会与同行聊聊天，能给老百姓赚钱，还是觉得有一点成就感吧。”这也许是张益凡坚持在一线做投资的最大理由。